“那天，我原本想在50ETF 2月2800期权合约报价0.0012元的时候买入一点，但看到成交量很小，只有3000多手，我怕买不到。”且该合约即将到期，仍属于价外合约，行权价格高于当时的现货价格。到期时价格比现货价格高，那么这张合约就相当于废纸，以后成交量大、价格高的时候就不敢买了，再买就来不及了。”期权投资者表示。赵女士。
不愿错过192倍涨幅的赵女士还想拼，于是第二天就“杀”了。结果可想而知。
2月26日至2月27日，涨幅超过192倍的50ETF 2月2800期权合约暴跌，27日收于0.0001元，价值归零。
“一进就跌，27号到期就跌到1毛钱了，价值外的合约根本没有行使价值，我也懒得平仓，有处理现在平仓手续费是5元一个，比合约还贵，所以不平仓我就不会行使权利，所以就取消了，当作了。课。”赵女士说。
末日轮猜测不可取
当交割日临近时，标的资产价格的大幅波动往往会引发相关期权价格的剧烈变化。这就是业内俗称的“末日之轮”市场。
期权投资者董先生表示：“上证50ETF期权的一些价外合约在到期前往往会出现高达1000%的日内波动，我喜欢追逐这种‘末日轮’的交易机会。”不过，董先生也承认：追逐“末日之轮”的结果是：“从我开始做期权以来，我已经损失了超过30万”。
一德期货期权分析师曹博阳表示：“与股票或期货相比，期权是非线性衍生品。当期权到期时，实值期权的买方可以行使其权利，而价外期权 的价值会归零，对于192倍的期权合约来说，到期时就会处于价外状态，所以它的价值会归零，这也提醒我们应该做什么。购买临近到期的价外期权时应做好头寸管理，并注意止盈和止损问题，否则市场的流动性风险和市场波动可能会抹去利润甚至造成较大损失。损失”。
混沌天成资产管理（上海）有限公司衍生品投资部总监余力表示，由于周一上涨趋势非常强劲，再加上临近到期日的因素，“买入50ETF”之类的事情出现了。 2月2750”和“2月2800买入50ETF”合约出现了非常明显的上涨，尤其是后者单日上涨了192倍。然而，利用这一噱头来推销选项，却是非常片面的。在期权交易中，能够获得非常高收益的期权一般都是到期前极度虚值的期权。极度虚值期权的价值很可能会归零。购买极度虚值的期权就像购买一张几乎不可能兑现的彩票。 192倍的收入只是理论上的可能。很少有人能抓住它，更不用说大量购买了。实际操作中，一定要避免追逐临近到期的深度虚值期权。这是初学者必须牢记的。
西南期货研究院总经理石光达认为，能获得192倍收益的人几乎没有，原因有二：一方面，深度超值合约的资金容量很小。 。 2月22日，上证50指数收盘于2623.07点，对应的50ETF收盘于2.618。 50ETF购买的2月2800期权合约是临近到期日的深度价外期权。溢价较低，交易量极少。该期权当天关闭。价格为0.0003元，持仓为1380，对应的总溢价仅为4140元，全天成交1166张合约。交易清淡意味着场外资金难以介入。
另一方面，深度虚值期权在临近到期日时变为实际价值是小概率事件。 2月25日，A股市场出现罕见的单日大涨。 50ETF基金上涨7.56%，最高至2.829元。这个小概率事件导致深度超值的50ETF购买2月2800期权。它成为一种真正有价值的选择，并被大量投机。对于深度虚值期权交易：作为买方，如果期权到期而无法行使，损失可能是100%，所以只能用小比例的资金参与，对整体的影响资产回报率将受到限制。作为卖方，出售深度虚值合约的回报非常低，潜在风险巨大。很少有投资者愿意成为深度价外期权的卖家。因此，即使发生小概率事件，也很少有投资者能够真正获得大额回报。
参与期权交易需要风险管理
“期权是一种风险管理工具，既可以对冲风险，又可以放大风险。作为投资者，参与期权投资首先应该做好风险控制。有些期权合约杠杆率较高，不能盲目追求高收益其次，建议投资者从资产配置的角度参与期权投资，通过期权的非线性风险收益特征来优化整体资产收益。”
光大期货分析师张毅认为，股票期权作为发达国家资本市场的重要组成部分，发挥着重要的风险管理和投资管理功能。 2018年2月，国际金融市场动荡，A股市场大幅下跌。不过，50ETF期权市场保持平稳运行。一线监管机构和期权运营机构的风险管理和交易保障能力得到充分验证。作为投资者，在参与期权投资时，一定要认真学习相关期权知识、业务规则体系等，客观评价自己的风险承受能力，理性参与。
活跃的期权交易有助于吸引长期资金进入市场
近期期权交易火热。 Wind数据显示，2月25日，期权日交易量达531万份，创上市以来新高。对于A股来说，期权交易活跃将会带来哪些影响？
于力认为，影响主要有两个方面：一是促进了标的本身的流动性。二是吸引长期资金入市。一方面，期权卖方将溢价再投资于股票，实现资金循环。另一方面，期权的实物交割以及标的公司与期权的组合策略增加了对标的公司及其成分股的需求，有更多的期权可供选择。推出后，更多资金可能会再次回归股市。从国内首个场内期权品种50ETF期权上市前后的变化来看，期权上市后，期权投资者的日均交易量和日均股票市值增长了68.0%（整体市场分别为 64.3% 和 49.6%。与市场走势变化一致，没有分流股市资金，甚至为市场吸收了更多增量资金。
